对赌协议什么情况下是不生效的

以下几种情况，对赌协议可能不生效：
1.违反法律法规强制性规定：
对赌协议的内容若违反法律法规的强制性规定，就会被认定为无效。
例如涉及非法集资这类违法活动，严重扰乱金融秩序，损害公共利益，这种协议从一开始就不具备法律效力，相关各方的权益也无法通过该协议得到保障。
2.存在重大误解或显失公平：
当协议存在重大误解，比如对关键条款、交易标的等产生错误认识；
或者存在显失公平的情形，一方在交易中明显处于不利地位，此时一方当事人可请求撤销该协议，协议撤销后便不再生效。
3.签订过程存在欺诈、胁迫等行为：
若在协议签订过程中，一方通过欺诈、胁迫等手段，使另一方在违背真实意思的情况下签订协议，受损害方有权请求确认协议无效或撤销，从而使协议不发生效力。
4.相关事实未发生或不具备实现条件：
对赌协议所依据的事实若未发生，或者不具备实现条件，导致协议无法履行，可视为协议不生效。
比如约定的业绩目标未达成等情况。

案情回顾:

小何与小李签订对赌协议，小何称有特殊渠道能保证项目盈利，小李信以为真签订协议。后发现小何虚构渠道，且协议中部分条款违反金融法规，还因误解致关键条款有误，约定业绩目标也未达成，双方就协议效力起争议。

案情分析:

1、协议部分内容违反法律法规强制性规定，涉及违法活动，该部分应认定无效。
2、因存在重大误解，对关键条款产生错误认识，小李有权请求撤销协议，撤销后协议不再生效。
3、小何虚构事实存在欺诈行为，小李作为受损害方有权请求确认协议无效或撤销。
4、约定业绩目标未达成，相关事实未发生，协议无法履行，可视为协议不生效。