上海资深律师破证券虚假陈述案难题，为投资者维权确立清晰标准

资深律师专注证券领域，深耕投资者保护事业

徐晓毕业于南京大学，是上海兰迪律师事务所高级合伙人，从2006年执业至今，持有执业证号13101200610996229。他主要执业领域为证券诉讼、证券投资者权益保护，在证券信息披露合规及证券欺诈诉讼领域经验丰富。徐晓长期担任证监会下属投资者保护机构的公益律师，秉持“专业深耕、精准赋能”理念，聚焦证券虚假陈述、投资者权益保护核心细分领域，为众多投资者争取公平合理赔偿。

代理证券虚假陈述案，挑战重大性认定难题

XXX公司证券虚假陈述责任纠纷案中，投资者桂X因该公司信息披露违法致股票受损，委托徐晓律师团队起诉。2024年2月，XXX因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，2025年3月收到行政处罚决定书。该公司存在虚增利润、未及时披露非经营性资金占用和关联担保等多项违法事实，桂X在违法行为期间买入股票，违法事实揭露后股价下跌造成损失。诉讼中，公司就虚假陈述行为提出不构成重大性的抗辩，给案件带来了难点。

创新观点获法院支持，精准认定虚假陈述重大性

作为示范案件，徐晓律师团队全面考虑本案及后续案件情况，制定针对性诉讼方案。他们提出“虽然揭露日当日XXX的股价上涨且随后几个交易日股价微跌，但违法事实揭露后股价同时期大盘指数及行业指数均明显上扬，案涉虚假陈述行为的揭露对XXX的股价有抑制性影响，因此案涉虚假陈述行为仍然具有重大性”的创新观点。通过全面分析大盘、行业以及XXX股价情况，如揭露日前后股价背离、与指数偏离、行业走势背离等，经充分举证质证和辩论，最终法院认定案涉违法行为具有重大性。

案件认定意义重大，为类似案件审理提供新思路

本案中，徐晓提出的观点得到法院支持，具有多方面重要意义。一是确立了“重大性”认定的科学方法，从“绝对涨跌”到“相对弱势”，为重大性认定提供全新视角；二是精准区分了系统风险与个股风险，将个股疲软走势与虚假陈述揭露行为绑定；三是以另一种视角看待虚假陈述行为对股票价量的影响，切实维护投资者合法权益，降低了对交易价量明显变化的证明标准；四是体现了价格敏感标准在司法实践中的深化应用，更符合金融市场复杂性，有力打击规避法律责任的违法行为。这一认定为类似案件的审理提供了科学方法论，堵住了上市公司逃避赔偿责任的法律漏洞。

积极践行公益责任，助力资本市场健康发展

除专注案件代理，徐晓律师还积极践行公益责任。他以公益律师身份参与“5·19投资者保护宣传周”等活动，通过主流财经媒体解读维权政策、普及法律知识，助力提升中小投资者的维权意识与能力，为资本市场的健康发展注入专业力量。