可能用于公司经营也可能用于资本运作。
以我国A股上市公司为研究对象,考察了大股东股权质押对上市公司资本运作的影响及其作用机制。研究发现:
(1)大股东股权质押比例越高,上市公司进行资本运作的可能性越大;这一关系在质押股权面临的平仓风险越高和非国有控股的上市公司中更显著。
(2)质押比例越高,上市公司进行资本运作后的停牌时间越长;从股价提升的效果来看,资本运作在短期内能提高股价,缓解质押风险,但从长期来看效果并不显著。
(3)上市公司进行资本运作的方式主要为股权转让、资产收购和资产剥离;其中,大股东主要利用资产收购和资产剥离增加停牌时间,利用股权转让助推股价。在控制了潜在的内生性问题影响以及各种稳健性检验下,上述结论仍然成立。
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